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央行論文釋放“改表”信號: 央票功能升級 暫不買賣國債

10月11日,中國人民銀行貨幣政策司課題組(下稱課題組)發表《央行票據是適合中國國情的貨幣政策工具》一文。該文對此前十余年間央票的使用效果進行了肯定,并對央票重新定位。
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全國首套房貸平均利率連漲4個月 深圳9月“稍息”

一線城市中,除深圳與上月持平外,北上廣三個地區的首套房貸款利率平均水平環比均有所上漲,其中上海地區環比上漲了4個BP。
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黃金ETF持有量連續17天上漲 金價短期仍處箱體震蕩期

“9月底開始,黃金就進入寬幅震蕩區域,最近11個交易日內,有4個交易日的漲跌幅、9個交易日的振幅超過1%,如此劇烈的波動在以往是非常少見的。這也導致想要買金的人較為猶豫,十一黃金周期間,黃金的銷售受到了影響?!憊愣』平鸚岣被岢ぜ媸紫平鴟治鍪χ熘靖趙誚郵?1世紀經濟報道記者采訪時表示。
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銷售為0是怎么回事?銀保監年內第三次通報人身險產品問題

2018年5月4日,銀保監會發布《關于組織開展人身保險產品專項核查清理工作的通知》,要求全面梳理核查各人身險公司在售存量產品,集中清理整頓歷史遺留問題產品。
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如何看待扁平化的資金利率曲線?

2019年7月以來1年期與7天期資金利率走勢出現分歧,資金利率曲線進一步扁平化。當前逼仄的期限利差是否有進一步壓縮的空間呢?
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年內第二次全面降準今日落地:誰將受益?降準之后還有啥?

中財期貨認為,降準之后,中國央行9月仍然大概率會跟隨美聯儲小幅降息。9月美聯儲大概率降息25基點,小概率降50基點。預計中國央行將調低MLF利率10基點以內,從而帶動LPR利率下行。
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合格境外投資者投資額度限制取消 便利外資入場股市債市

9月10日下午,國家外匯管理局發布消息,經國務院批準,國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)(以下合稱“合格境外投資者”)投資額度限制。
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專訪香港科大雷鼎鳴: 香港面臨半個世紀來最大?;?,沖擊港元注定徒勞無功

“最近社會的暴力事件,是大半個世紀以來香港社會出現的最大?;?。香港人遵紀守法的形象被破壞了,損失是難以彌補的?!?/article> 了解更多

獨家|西部某省專項債申報緊急通知:土儲、棚改、保障房項目不納入

不得申報類型從土儲項目擴展到棚改、保障房、城區改造項目。
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戴著口罩墨鏡去應聘!有人薪酬能漲30%,金融業迎來一波跳槽浪潮,都是銀行理財子公司的功勞

“五大行”理財子公司先后落地營業,人才招聘工作拉開序幕,一些商業銀行也已開始準備相關人才布局。
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2.1萬億專項債發行近九成 或用“余糧”增發但存結構性問題

地方債是穩投資甚至穩增長的重要工具。今年新增地方債發行從往年的5月提前到1月,對宏觀經濟平穩運行形成支撐。

21世紀經濟報道記者根據Wind統計顯示,截至8月27日新增地方債合計發行2.78萬億,約占全年新增限額的九成。具體來看,專項債完成88.7%,還有2435億待發行;一般債完成94.5%,還有512億待發行。按照這一發行進度,9月底將完成全年新增地方債的發行工作。

記者采訪了解到,后續可能使用往年剩余額度“開前門”,以增加專項債發行規模。但使用往年“余糧”也存在結構性問題,即需要資金支持的地區額度很少或沒有額度,而財力充足的地區則額度充裕。鑒于此,置換債的發行規模將會擴大,幫助地方騰挪財力,進而穩定投資。

專項債發行1.9萬億

根據安排,今年新增地方專項債額度為2.15萬億,其中全國人大去年底提前下達0.81萬億的額度。對此,全國人大稱提前下達主要為了“保障重點項目資金需求,發揮政府債券資金對穩投資、擴內需、補短板的重要作用”。

在此背景下,今年專項債的發行進度比往年大大提前。數據顯示,截至8月27日專項債發行規模合計1.9萬億,約占全年新增限額的88.7%,僅有2435億待發行。

從各省發行進度來看,遼寧、福建等16省的專項債額度已用完,即專項債發行規模等于新增專項債限額。天津、新疆、青海專項債發行規模超過限額的90%,也即將用完。

從專項債種類來看,棚改專項債、土地儲備專項債、收費公路專項債發行規模較大,三者發行規模分別為6904億、6070億、1300億,三者發行規模約占全體的三分之二。

“應該說,地方債的發行完成度比較高,尤其是新增專項債是主力,新增專項債的發行對穩基建、穩投資、穩經濟起到了很重要的作用?!敝泄普蒲а芯吭翰普鶉諮芯恐行鬧魅握勻癖硎?,“盡管這個作用低于我們的預期,但是如果沒有專項債的提前發行,今年上半年的經濟增長情況會大幅低于現在的水平?!?/p>

國家統計局數據顯示,基建投資增速由去年底的3.8%小幅回升至今年1-4月份的4.4%,1-7月份再次回落至3.8%。今年二季度GDP增速為6.2%,相比去年四季度下滑0.2個百分點。

按照今年月均2400億的專項債發行規模,剩余部分大概率將在9月底完成發行?!?月底全部地方債發行完畢之后,地方政府將面臨‘有槍沒子彈’的問題。從整個社會預期來看,經濟下行壓力大、財政增收乏力仍寄期望于財政加速提效?!閉勻癯?。

趙全厚認為,要想擴大財政投資,必須擴大地方政府支出,要想擴大地方政府支出,必須擴大地方政府債券發行,尤其是專項債券的發行。

或動用往年余額

年內增加專項債發行規模有兩種渠道,一種是新增今年專項債額度。在此之前,市場預期8月召開的全國人大常委會將審議提額計劃,但目前會議已經召開,相關議案并未出現。

華創證券固收首席分析師周冠南表示,年內若調整地方債新增額度,需由中央統籌管理調整。但中央預算調整程序耗時相對較長,三季度追加落實預算時間較為緊張,因此年內調整預算存在空間,但概率相對較小。

由此,市場預期采取第二種渠道的概率加大。根據《關于試點發展項目收益與融資自求平衡的地方政府專項債券品種的通知》(財預〔2017〕89號),各地試點分類發行專項債券的規模,應當在國務院批準的本地區專項債務限額內統籌安排,包括當年新增專項債務限額、上年末專項債務余額低于限額的部分?;謊災?,可使用往年剩余額度發行專項債。

從2018年新增債券限額使用情況來看,山東、安徽、西藏和新疆的專項債發行規模超過全年限額。這說明在滿足一定條件下,這些地區使用了往年剩余額度來發行新增專項債。

國盛證券固收首席分析師劉郁測算稱,假設目前限額用完的地區動用往年剩余額度的30%來繼續發行專項債券,可多發行的規模約2592億。如果全部省市均動用往年剩余額度的30%,則可多發行新增專項債約3615億元,相當于全年新增專項債券限額增加16.8%。

財政部數據顯示,2018年末專項債余額7.41萬億,限額為8.61萬億,還有1.2萬億的“余糧”,但是區域間分布并不均衡。

具體來看,京滬兩地“余糧”接近5000億,約占全國的四成。此外,江蘇、廣東、浙江的“余糧”也較多,這些地區恰恰是經濟發達地區,財力雄厚。而湖南“余糧”為0,黑龍江、天津、青海、寧夏、山西、內蒙、甘肅、貴州等省份“余糧”較少。這些地區要么財力較弱,要么債務較高,更需要資金支持。

相比而言,新增額度將“雨露均沾”,惠及各地;而使用往年剩余額度“開前門”則面臨結構性問題:需要資金支持的地區額度很少或沒有額度,而財力雄厚的地區額度很高。

置換債則能在一定程度上緩解這一問題。置換債可以騰挪出財力,用于擴大有效投資,也是穩增長的重要工具。今年的政府工作報告指出,將繼續發行一定數量的地方政府置換債券,減輕地方利息負擔。

21世紀經濟報道記者從地方財政人士處了解到,監管明確,對截至2014年底為政府公益性項目舉借且確需財政資金償還的債務,地方政府也可以發行債券進行置換。一些地區正在準備相關項目材料,預計將陸續發出。

Wind數據顯示,今年上半年僅有貴州省發行了兩單置換債,規模合計115億。而7月增加至210億,發行省份為貴州、甘肅、湖南,8月置換債發行規模進一步增加至552億,提速明顯。

(編輯:包芳鳴)

  摘自21財經

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“專項債新規”兩月:“債貸組合”項目密集出現, 專項債作資本金項目不多

8月27日,山東省財政廳公告稱,2019年山東省政府重大基礎設施建設專項債券(一期)成功發行。該期債券募集資金規模22.51億,期限為20年期,中標利率為3.63%。值得注意的是,該期債券中多個項目將募集資金用作項目資本金。

這一利好的出現得益于兩個月前的“專項債新規”。今年6月14日,中辦、國辦印發的《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》首度明確,專項債可作重大項目資本金,金融機構可提供配套融資。由于配套融資主要是貸款,市場稱之為“債(專項債)貸(貸款)組合”。

21世紀經濟報道記者梳理發現,兩個月來“債貸組合”的項目已經密集出現,但是專項債作資本金的項目并不多,其對投資的撬動作用并不像市場預期的那樣高。

“除了供氣、供電、鐵路和高速公路重大項目能將專項債作資本金外,其他的項目不可以,基層市縣政府很少有項目涉及到專項債作資本金的問題。另外,如果是重大項目的話,資本金原來也是有保障的?!苯愕厙車厥姓癜烊聳咳縭墻饈?。

“從目前的地方債發行情況看,專項債作為資本金的項目類型比較少。對于地方政府來說,可以用財政建設補助資金、中央預算內投資等作為資本金,更應該關注如何通過‘專項債+市場化融資’的方式籌資?!憊曳⒏奈疨PP專家張宇表示。

專項債作部分資本金

“專項債新規”的核心在于,允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金,即主要是國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰略的地方高速公路、供電、供氣項目。

據21世紀經濟報道記者梳理,目前僅有內蒙古、山東發行了兩單專項債,將其作為七個項目的資本金,項目類型主要為高鐵及機場項目。幾個項目中,專項債只作部分資本金,而不是全部;具體比例可低至不足5%,也可以高至63%,專項債占資本金比例具有很高的靈活性。

具體來看,呼和浩特新機場工程投資規模210.48億,發改委批復該工程時要求項目資本金比例達到50%,即105.24億元。其中,中央預算、內蒙古自治區、呼和浩特市合計出資100.24億元,發行專項債5億元,剩余105.24億通過銀行貸款解決。因此,該項目中專項債資金不足資本金的5%,主要發揮資金補充作用,杠桿撬動效果為2倍。

集大高鐵(內蒙古段)項目投資113.31億元,70%使用項目資本金,30%使用銀行貸款(33億元),資本金中包括自籌資金28.31億元,專項債融資50億元。該項目中專項債占資本金的63%,由于占比較高,專項債杠桿效果僅為1.4倍。

民生證券固收研究員樊信江認為,集大鐵路屬于通知明確提及的項目,但通知重點項目中并未提及機場,而呼和浩特機場項目亦可使用專項債作為資本金,說明“重點項目”標準較為靈活,并不僅限于鐵路、公路、供電、供氣等項目。

最新的山東案例中,魯南高鐵五區縣片區建設項目總投資61.88億,其中資本金19.77億,專項債融資42.11億。本期發行的15.11億全部計入資本金,后續發行是否計入尚未明確。

國家發改委PPP專家張宇解釋稱,鐵路項目通常分為征拆和建設部分,投資建設由中國鐵路總公司旗下的各鐵路局集團作為項目業主,征拆資金由地方政府籌集,因此該項目通過發行地方債的形式籌集地方所需的征拆資金。征拆資金又需體現在項目業主身上,作為鐵路項目的資本金出現。

“該項目征拆或許通過鐵路建設項目業主定向支付給征拆所在地政府,這樣既解決了高鐵項目配套征拆資金由地方政府籌集的問題,也充當了高鐵項目建設的資本金?!閉龐畛?,“專項債作為資本金撬動的資金應該看項目單位通過貸款融資的規模計算?!?/p>

在6月份專項債新規發布后,市場反響熱烈,對于下半年基建投資增速大幅反彈預期較高,但目前來看專項債作項目資本金的案例并不多,基建投資增速仍在低位?!耙話愕南钅抗徊簧?,但重大項目的資本金不缺,連資本金都缺的項目不算重大項目?!鼻笆黿愕厙厥姓癜烊聳勘硎?。

“債貸組合”需分賬管理

“債貸組合”的模式則異?;鶉?。在新規下發前,已有部分軌道交通項目試水了這一模式。通知下發后,棚改項目、收費公路項目大范圍采用“債貸組合”模式,前述呼和浩特機場項目、集大高鐵(內蒙古段)項目也采用了這一模式?!罷楹稀蹦J講⒉灰歡ㄒ笫侵卮笙钅?,因此為地方所青睞。

這一模式也運用到工業園區領域。比如四川眉山金象化工產業園區產城融合建設項目總投資2.7億,其中項目資本金0.81億,發行專項債券1億,市場化融資0.9億。2019年7月發行專項債券1億元,市場化融資0.5億。

該項目收入包括農貿交易中心租售收入、廣告位出租收入以及土地出讓收入。其中土地出讓收入反映為項目對應并納入政府性基金預算管理的政府性基金收入,農貿交易中心租售收入和廣告位出租收入為其他經營性專項收入。

兩類收入進行分賬管理,前者繳入專項債償債資金專戶用于償還專項債本息,后者全額繳入市場化融資監管專戶用于償還市場化融資的本息。

西部某省財政廳債務處處長表示,“債貸組合”現在常見的問題是缺少邊界清晰、可操作的政府性基金收入和專項收入分賬管理方案和專戶管理辦法。如果沒有這些方案,視為不符合組合融資要求,審核不予通過。

“原本預計8月人大常委會將提高專項債新增額度,但現在專項債額度沒有提高,得趕快用‘債貸組合’的方式融資,這個操作上相對方便一些?!敝脅渴》菽車厥諧峭豆靖涸鶉吮硎?。

(編輯:張星)

  摘自21財經

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蘇州銀行全面開花:上半年營收大增30%,凈利潤增超10%,不良下降

截至8月22日收盤,蘇州銀行報收10.55元,較發行價增幅達34.27%。
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7月銀行理財掃描:收益連降17個月,理財子公司爭先上架20只產品

流動性寬松,理財收益繼續下滑。融360大數據研究院監測顯示:2019年7月份銀行理財產品共發行10245只,環比增加9.12%,較2018年7月減少9.37%。截至2019年7月,銀行理財平均預期收益率已經連續17個月下降。7月份銀行理財平均預期收益率跌至4.16%,環比下降4BP。7月份發行的凈值型理財產品數量共1107只,較上月增加13.27%。凈值型理財產品發行量近期繼續保持高速增長。
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前員工涉承興案被捕?京東稱不掌握,但有21份未結賬款確認函系偽造

8月20日,市場有傳言稱,諾亞旗下歌斐資產34億踩雷承興國際控股一案中,有京東許姓前員工涉嫌合同詐騙被批捕。
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